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    “螞蟻雄兵”解救白銀?

    文章來源:中國黃金網撰寫時間:2021-02-24作者:李沛


      近日成為國際性話題的游戲驛站股票多空對決,使得美國年輕一代散戶投資者作為一個整體堂而皇之走入媒體聚光燈下,他們以一種與傳統金融機構對抗性的姿態,聲稱在股票市場之后,要用大眾的力量,讓更多被華爾街刻意壓抑的資產回復原本的價值,被著重點名的白銀,自1月29日以來出現了明顯的市場異動,白銀ETF單日增倉逾千噸,期貨市場白銀更為生猛,在黃金走勢十分平靜的情況下,國內白銀期貨價格一度逼近漲停。

     

      散戶“螞蟻雄兵”要掀翻華爾街機構,讓白銀價格就此沖上天際了么?

     

      從白銀市場基本面來看,這一熱情的憧憬可能難以如愿,盡管長期以來歐美散戶投資者中都繪聲繪色流傳著白銀市場被操縱的種種傳說,但不能不看到的事實是,白銀本身工業屬性遠勝于其金融屬性,實物供需整體呈現供大于求態勢,需求變動彈性也遠大于供給側,動輒出現白銀貿易環節的積壓淤塞,與這種供需格局相對,白銀產出成本整體而言又遠低于其貿易價格,金融屬性已經給這一品種帶來了不小的溢價,白銀市場傳統上的高波動性,恰恰也證明其金融屬性成色有限,資產配置需求薄弱,交易性資金支撐這樣的溢價頗為脆弱,白銀長周期上相對黃金而言不斷走低的比價,并非某種草蛇灰線的陰謀論可以解釋,而是基本面因素正常顯現的結果。

     

      這樣一來,高舉陰謀論大旗要進場“解放”白銀的資金,其動機和前景也就頗耐人尋味了,在不可能觸動供需格局的情況下,這種短期內集中資金優勢推動行情的行為,更可能是在短暫喧囂之后一地雞毛,這些熱血沸騰的散戶投資者難免“交學費”的下場,而去年以來紐約期銀持倉量低迷所代表的白銀市場邊緣化跡象,或許也會因為這種戲劇性事件而雪上加霜。

     

      至于外行媒體所渲染的所謂散戶期貨多頭“逼空”,在現有紐約期銀實物庫存規模和多樣化交割規則下,很難掀起媒體所想象的那種古典期貨傳奇故事,去年紐約期金市場因疫情斷航導致的所謂逼空和期限溢價異常,從規模和邏輯上說,遠比這次突如其來的白銀熱扎實得多,最終對黃金走勢影響也只能說是不痛不癢。

     

      白銀跳漲從上述分析看,僅僅會是一個短暫的沖擊,但短期內集中的資金涌入,仍然切切實實會對市場價格產生影響,短中期路徑相結合,對內外盤價差乃至單邊行情,都會提供意外的交易機會。

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