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    白銀遭受資金炒作 投資者還需保持理性客觀

    文章來源:中國黃金網撰寫時間:2021-02-09作者:朱子坤


      上周(1月25日至29日)貴金屬走勢分化,其中白銀獨領風騷,大幅走高,而金鉑鈀走低。上半周,歐央行官員對強勢歐元表示擔憂,并申明仍有降息空間使得歐元遭受打壓,美元走強,貴金屬價格承壓。下半周,美國個人投資者社群流出做多白銀的消息,鑒于此前美股中有多只個股被此社群提及都有明顯的較大漲幅,白銀價格也出現了大幅躍升,并帶動貴金屬其他品種一并走強。

     

      宏觀維度上,上周召開的美聯儲1月聯邦市場公開委員會(FOMC)會議總體內容符合市場預期,但從FOMC會后美聯儲主席鮑威爾對經濟的表述對比上看,其認為經濟“復蘇的步伐溫和”,較去年12月會后的“仍遠低于今年(2020年)初的水平”,措辭有所改變。盡管鮑威爾一再強調,目前貨幣政策的退出還不是時候,但市場對于貨幣政策的退潮的討論反倒正印證了市場目前的擔憂所在。

     

      單獨就美國互聯網論壇上對個別資產的“逼空”炒作波及白銀市場,白銀價格出現了大幅波動的事件而言,論壇上博主對白銀炒作的策略,主要是號召個人投資者買入安碩(iShare)白銀ETF和虛值看漲期權,利用做市商因為賣出期權后會利用看漲期權組合對沖做市風險的特點(在不考慮Gamma風險的情況下),一并推動現貨白銀價格走高而獲得利潤。從資金流向上看,盡管iShare白銀ETF近3日分別大幅流入1070.56噸、579.36噸和1766.16噸,但考慮到目前全球交易所白銀的顯性庫存超過3萬噸,因此,目前白銀成交的價量都沒達到所謂能“逼空”的程度。此外,我們也應繼續密切關注以下幾點:iShare ETF資金流向的變化、期貨頭寸上CFTC公布的持倉數據及近期美元的走勢。

     

      在比價上看,近期白銀的大幅走高導致了金銀比的快速下行,正如我們一直秉持的,金銀比主要體現的是白銀工業屬性的倒數,是一個經濟周期的指標。但從2015年開始,白銀產能的過剩疊加需求側的不振,使得目前金銀比價更多地體現為金銀投資需求的對比。因此,經歷這次“逼倉”事件后,投資白銀被更多的人知曉,金銀的比價在白銀工業需求正發生邊際轉變時,中周期下可能仍有下行的空間,白銀投資端的需求變化也值得后市進一步關注。

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